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　　关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年(nián)在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的(de)交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外(wài)机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开(kāi)盘走弱后(hòu)也(yě)迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存(cún)连(lián)续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天(保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思tiān)日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格(gé)在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需(xū)求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜(cài)油自(zì)身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位(wèi)分(fēn)析师(shī)和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带(dài)来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度(dù)作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压(yā)力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的(de)估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联(lián)储加(jiā)息已(yǐ)经在市(shì)场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物(wù)柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各(gè)占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内(nèi)是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油(yóu)脂食用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到(dào)主导作用(yòng)。

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