昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zà左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全i)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布(bù)的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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