金融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿(cháng)还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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