“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未来(lái)两次(cì)会议期间(jiān)将加息(xī)25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去(qù)年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续(xù)脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和(hé)美(měi)债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的(de)反(fǎn)弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场边际(jì)降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着(zhe)需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注(zhù)后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是(shì)额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的(de)消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石(shí)油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融(róng)稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国(guó)家(jiā)持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以(yǐ)来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被(bèi)破(pò)，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻(wén)叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的(de)最(zuì)大(dà)产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信(xìn)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区(qū)已经(jīng)全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负(fù)现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激(jī)政策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然(rán)橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机(jī)和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要(yào)在(zài)需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需(xū)受海外(wài)经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再(zài)次(cì)做多的(de)意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出(chū)现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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