钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年(nián)6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科(kē)技(jì)股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完(wán)全(quán)失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能(néng)又(yòu)该如何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负(fù)极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密(mì)度较低，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推出第(dì)一代钠离子(zi)电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子(zi)科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠电(diàn)的各种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中试(shì)线(xiàn)2022年(nián)投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一口气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快(kuài)速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的(de)前车在前，传艺(yì)科技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露(lù)后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活(huó)动记录表》中对外发(fā)布(bù)钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉(shè)及(jí)公(gōng)司(sī)经营(yíng)的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于(yú)对深圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修(xiū)及设备(bèi)成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能远不止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池(chí)全(quán)供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难(nán)以撬动动辄(zhé)几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输(shū)入类设备和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记(jì)本/台(tái)式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市当年(nián)公司归(guī)母(mǔ)净利润就(jiù)下(xià)滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业(yè)式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力(lì)可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上的(de)资(zī)金(jīn)投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的(de)回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未(wèi)使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电项目(mù)时(shí)自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规(guī)划的(de)一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处(chù)于(yú)正(zhèng)常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特(tè)定对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划到(dào)2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公(gōng)司营(yíng)收将在当前(qián)基础上翻十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了(le)资金实(shí)力有限公司外(wài)，核心还(hái)在其(qí)大干快(kuài)上后(hòu)产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多(duō)巨(jù)头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参(cān)数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在(zài)两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作(zuò)协(xié)议(yì)外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单(dān)”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订单(dān)金额(é)，一直(zhí)语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布(bù)数据则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计(jì)钠电池(chí)产能将增加(jiā)至21爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的产能中可以实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比例的替(tì)代(dài)。”汪奇(qí)认为(wèi)，今(jīn)年钠电池(chí)只会(huì)小批量应用(yòng)到多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研(yán)记录中预(yù)测(cè)，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太(tài)可(kě)能成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电池的一(yī)个(gè)有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量(liàng)密(mì)度的也接近三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本(běn)的(de)空间(jiān)。兴储世纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价(jià)可(kě)能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就(jiù)依(yī)然存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍有进(jìn)一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂离子(zi)电池(chí)的(de)成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的(de)成本。但能量(liàng)密(mì)度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和(hé)产(chǎn)能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军(jūn)钠(nà)电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合(hé)川(chuān)区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金全部投入(rù)轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技(jì)再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市(shì)经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩余募资(zī)（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的(de)后果就是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低下以及(jí)建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产(chǎn爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗)年可(kě)实(shí)现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预期相去甚远(yuǎn)。

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