5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台>

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关(guān)系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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