财联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思国平(píng)安(ān)在(zài)4月(yuè)27日(rì)迎来时(shí)隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行(xíng)、中(zhōng)国银(yín)行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别(bié)是13年前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银行更(gèng)是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一(yī)份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中(zhōng)促进金(jīn)融业估值提升和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段(duàn)时期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值、高分红，银行为首的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议(yì)是为(wèi)此前获批的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行预热，会议(yì)作用(yòng)显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通知的(de)推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又来(lái)添油加(jiā)醋。一(yī)则无头(tóu)无(wú)尾(wěi)的所谓(wèi)指(zhǐ)导意(yì)见，要求“国(guó)企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银(yín)行概(gài)念(niàn)获(huò)得资金的青(qīng)睐。有了(le)多重消(xiāo)息的加持(chí)，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验，大金融板块走强往往预(yù)示(shì)着(zhe)行情的结束，这(zhè)一次(cì)历史是否会(huì)重演呢？多位受访人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能(néng)不再(zài)奏效(xiào)，当前市场，银行板块是(shì)作为“国(guó)资含量(liàng)”比较高的(de)板块(kuài)行进，从去(qù)年底开(kāi)始监管开始(shǐ)提(tí)出中特估后有比(bǐ)较不错的表现，中特(tè)估有望持续为投资者带来除稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏(píng)大涨，中国银行(xíng)、中信银(yín)行(xíng)、西安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农(nóng)业(yè)银(yín)行、民(mín)生银行(xíng)、工商银行(xíng)、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以(yǐ)为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看，银行板(bǎn)块(kuài)大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银(yín)行板块(kuài)，券(quàn)商股(gǔ)也持续(xù)爆发(fā)，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停(tíng)，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经济复苏不(bù)强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那(nà)些低增速的企业，现在反而显得难(nán)能(néng)可(kě)贵，因(yīn)此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度价(jià)值的企(qǐ)业反而受到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银(yín)行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是(shì)其(qí)在估值极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经(jīng)济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报(bào)率预期(qī)下行(xíng)、中特估政策背景(jǐng)下(xià)的(de)估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐(qí)升，背(bèi)后仍(réng)是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来(lái)了久违的(de)上涨，截至5月(yuè)8日，自今年(nián)4月(yuè)以来全市场42家上市银(yín)行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西(xī)安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量同(tóng)样可观(guān)，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国(guó)银行龙虎榜数(shù)据显示，近三日(rì)沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如(rú)吴(wú)鹏(péng)所言，估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定(dìng)吸引力(lì)、持仓极(jí)度低(dī)配、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银(yín)行的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招(zhāo)商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值修(xiū)复中，有市场人(rén)士指出，中字头银行目(mù)标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情(qíng)前(qián)的估值位置，当前板块交易热度(dù)之(zhī)下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对(duì)资产质量、让(ràng)利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相(xiāng)对于其他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五年分红(hóng)率基本稳定在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分(fēn)红符合(hé)价值投(tóu)资和长期投资需(xū)要。近(jìn木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思)年来国有大(dà)行(xíng)股息(xī)率也(yě)呈逐年提升趋(qū)势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占偏股型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略以其确定(dìng)的股息收(shōu)入和(hé)较高(gāo)的安(ān)全边际可以(yǐ)为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的银行板块是高股息策(cè)略的理想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在(zài)一季度是业绩低点。随着大行重定价(jià)的压力过(guò)去以(yǐ)及(jí)二三(sān)季度农商(shāng)行小微投放旺季的到(dào)来(lái)，资(zī)产端收(shōu)益率将会(huì)逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指出(chū)，与海外银行对比，在中特(tè)估背景下的国内银行仍然具有较(jiào)好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而(ér)海(hǎi)外绝大部(bù)分的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银(yín)行还有大(dà)量的商(shāng)誉，国内银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比(bǐ)较大的(de)修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有(yǒu)望使得这些问题得(dé)到改(gǎi)善，从而提高银(yín)行的利润增(zēng)速，持续修复估值。