在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应求的(de)情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价(jià)格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关，达(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的(de)资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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