一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念(指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好xià)沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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