在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日(rwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ì)元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规(guī)模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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