“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示(shì)，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持(chí)续收缩(suō)的(de)状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的(de)最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公(gōng)布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压力较大(dà)时继(jì)续(xù)加息(xī)。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的(de)联合新(xīn)闻发(fā)布会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他(tā)一(yī)些北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是(shì)希望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国(guó)参(cān)议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动(dòng)下，美(měi)元指数(shù)回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析(xī)系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储(chǔ)为核(hé)心(xīn)展开的(de)新一季(jì)交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安(ān)全(quán)的(de)重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会(huì)非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的(de)增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也(yě)全(quán)面(miàn)开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南(nán)部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化(huà)高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单(每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下dān)缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供需两(liǎng)弱(ruò)的格(gé)局中(zhōng)，尤其是(shì)下(xià)游需(xū)求(qiú)分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对(duì)今年(nián)的(de)预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(hu每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下ò)库存持续(xù)攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和(hé)美债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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