5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限有(yǒu)利于对(duì)公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存(cún)款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一(yī)定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实(shí)体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银粤西是指什么地方行息(xī)差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息粤西是指什么地方差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的(de)协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对(duì)公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存(cún)款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具(jù)备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资(zī)能力和风控(kòng)能力(lì)的人(rén)士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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