4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明(mí81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程ng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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