今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，板块(kuài)方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)加(jiā)大(dà)了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重(zhòng)仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度(dù)增持。

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　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

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　　港股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理(lǐ)史博在(zài)一(yī)季度(dù)中表示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基(jī)金经(jīng)理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在(zài)价值投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年(nián)的市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定的(de)增(zēng)长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会(huì)较上半(bàn)年有所回(huí)落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释(shì)放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是(shì)通过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增(zēng)长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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