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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内(nèi)地(dì)基础(chǔ)设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日(rì)早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布(bù)关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思储继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期(qī)的(de)第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出口月度环(huán)比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及(jí)机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降(jiàng)，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大(dà)幅(fú)下降，主要(yào)是受到(dào)年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施(shī)优(yōu)化调(diào)整带来的餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增(zēng)加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺激(jī)了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度(dù)作为(wèi)全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利(lì)多因素驱动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗(zōng)商品的(de)影响仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随(suí)着美(měi)联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的(de)波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基(jī)本面对价(jià)格(gé)波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用。

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