今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企，指数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情。

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