近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中国(guó)最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开(kāi)信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联公司入(rù)股笑(xiào)果文化后(hòu)，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一(yī)共(gòng)投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化(huà)的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对(duì)外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变(biàn)更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台(tái)法(fǎ)人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)在(zài)国内处于快速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到(dào)国家(jiā)政治和(hé)解放军形象等(děng)严(yán)肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风(fēng)控方(fāng)面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严格(gé)的(de)把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资(zī)有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的是(shì)线上长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的发(fā)展历程要短得多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子(zi)创投(tóu)、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之(zhī)后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市(shì)场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不(bù)吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复(fù)制(zhì什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗)性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗可靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的(de)原因(yīn)。

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