5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压(yā)力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本(běn)，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí阿富汗是哪一年灭亡的)央行宽(kuān)信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款利(lì)率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹(阿富汗是哪一年灭亡的zōu)德立：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他(tā)固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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