近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力(lì)向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增(zēng)加(jiā)对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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