金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期(qī)轮(lún)回(huí)的白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易(yì)日，在郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交易的白糖主力期货合(hé)约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾(hàn)的是(shì)，如此关(guān)键的信息湮(yān)没在(zài)五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力合(hé)约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数jì)续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一(yī)次(cì)的(de)白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的白糖主力合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年(nián)一(yī)次(cì)的白(bái)糖周期(qī)十分准时，从(cóng)未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白(bái)糖期(qī)货的(de)种(zhǒng)植(zhí)周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了白(bái)糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对(duì)比(bǐ)来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减(jiǎn)产是大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食(shía的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数)糖产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘(gān)蔗(zhè)糖(táng)厂除云(yún)南(nán)省有3家尚(shàng)在(zài)生(shēng)产(chǎn)外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进入(rù)尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产区(qū)陆续(xù)收(shōu)榨。由于广西(xī)前(qián)期受不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对(duì)白(bái)糖(táng)来(lái)说并不(bù)现实，由于国内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部分(fēn)通过(guò)进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组织）发(fā)布的报告显示，4月国(guó)际食(shí)品价(jià)格指数出(chū)现1年(nián)以(yǐ)来的首(shǒu)次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位(wèi)食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的(de)76%；前四大(dà)出口国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全(quán)球比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为全(quán)球主要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合(hé)约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将会给(gěi)出答(dá)案。

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