编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十(shí)大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季(jì)报和(hé)今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三(sān)重仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在前(qián)十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河(hé)和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和(hé)新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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