财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智(zhì)能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海六朝是指哪六朝(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对(duì)新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通六朝是指哪六朝(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风(f六朝是指哪六朝ēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性(xìng)来的时候，无(wú)论是(shì)基(jī)金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其(qí)实都是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续(xù)调整时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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