昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(h大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗áo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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