金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压>以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用于任何会(huì)员(yuán)机(jī)构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部(bù)门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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