编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受(shòu)益于(yú)国民(mín)经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.5龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思0％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一(yī)点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的(de)军工(gōng)安(ān)全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思nà)和昊华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性(xìng)的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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