如果要论(lùn)二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指数已经率先创下(xià)了(le)1990年8月(yuè)3日以来的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三(sān)，追(zhuī)踪(zōng)日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者(zhě)而(ér)言，近来提(tí)到(dào)日股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第(dì)一(yī)时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的业内人(rén)士(shì)开始(shǐ)注意到这(zhè)一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发(fā)背后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也(yě)正是其(qí)他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人(rén)们(men)对日股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素在(zài)推动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资(zī)者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票(piào)和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过(guò)外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎看到了日(rì)本股市(shì)作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资(zī)者对投资日本产生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来越多(duō)平时不(bù)太(tài)关注(zhù)日本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街(jiē)资本(běn)也(yě)已(yǐ)相继(jì)造(zào)访日本(běn)。这(zhè)些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日(rì)本(běn)五大商社(shè)上的(de)加大投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集(jí)中(zhōng)会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报(bào)率是在波(bō)动(dòng)性(xìng)远(yuǎn)低于美国(guó)科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日(rì)本股市(shì)对(duì)美国(guó)投资者(zhě)来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价(jià)值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过(guò)长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么(me)这一(yī)次，即便有着避险和多(duō)元化分散(sàn)投资的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来日本(běn)市场？日本(běn)市场的(de)吸(xī)引力(lì)就(jiù)一定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部(bù)门(mén)推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金(jīn)。日本(běn)多(duō)年的公(gōng)司治理改革已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布(bù)的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公(gōng)司资(zī)产负债表上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底(dǐ)部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业(yè)在意识到资本成巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思本的前提下(xià)推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股价(jià)随后(hòu)大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清(qīng)水建设(shè)株式(shì)会社(shè)4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极(jí)压(yā)缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购计划。不少分(fēn)析(xī)师(shī)预计(jì)，到今年(nián)5月(yuè)底，各日(rì)本(běn)上市公司(sī)的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思许多(duō)公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期(qī)公开会议(yì)之前与股东进行(xíng)更密切的(de)接触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两年在这方面发(fā)生的(de)事(shì)情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本(běn)相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股(gǔ)的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调(diào)，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到(dào)了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年(nián)上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济(jì)稳(wěn)定之间作出(chū)艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下(xià)依(yī)然(rán)处于能让海外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布(bù)的(de)数据(jù)显示，今年前三(sān)个月(yuè)日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国游客人数从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世(shì)界第三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济(jì)合作(zuò)与(yǔ)发(fā)展组织(zhī)的经济前景指数来看，日(rì)本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的(de)业(yè)绩(jì)似乎(hū)相(xiāng)当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续(xù)下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的(de)改善均提振了市场，而企业财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化(huà)剂(jì)。

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