在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发(fā)行。<当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛/p>

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额(é)持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基(jī)金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基(jī)金(jīn)合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制很(hěn)可(kě)能(néng)会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛段性投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是(shì)正常(chá当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛ng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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