“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的(de)重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩(hán)份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下(xià)跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国(guó)秋以为期句式特点，秋以为期句式判断出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余国家（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中秋以为期句式特点，秋以为期句式判断国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足(zú)。

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