近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多(duō)因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的(de)信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀(shā)估值的(de)驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将(jiā莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱ng)会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依(yī)然一般(bān)，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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