编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的(de)一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布(bù)局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成名作银(yín)河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上(shàng)一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发(fā)现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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