一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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