随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐<五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方/strong>

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(ni五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方án)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基(jī)本(běn)面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低(dī)了(le)深度(dù)价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报中提到(dào)了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济(jì)数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资(zī)提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对(duì)经济各(gè)个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。