在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金(jīn)净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价(jià)格超(chāo)出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ元首制的实质是什么，元首制的内容)称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo元首制的实质是什么，元首制的内容)易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多的是(shì)易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部(bù)分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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