金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关双修是指什么意思，双修是怎么进行的规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加入其(qí)他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的(de)一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参双修是指什么意思，双修是怎么进行的与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合中国(guó)人民(mín)银行规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机(jī)构的(de)资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北(b双修是指什么意思，双修是怎么进行的ěi)向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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