近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其旗下子公(gōng)司(sī)兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等(děng)，其电子级磷酸(suān)产品是半导体加(jiā)工(gōng)过程(chéng)中(zhōng)的关键(jiàn)材(cái)料，公司(sī)客户(hù)包(bāo)括长(zhǎng)江存储、华(huá)虹集团、中芯国(guó)际等，也(yě)获得大基(jī)金二期入(rù)股(gǔ)。

　　不过(guò)有意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可口(kǒu)可乐(lè)，这(zhè)也无意间透露了(le)一个冷(lěng)知识——可口(kǒu)可乐生产过程(chéng)中使(shǐ)用(yòng)的(de)磷酸，原(yuán)来不只是常规的食品级(jí)磷酸，还用到了(le)更高纯度的电(diàn)子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电(diàn)子间(jiān)接控股股(gǔ)东还(hái)与第二(èr)大股东有可复活的对赌协(xié)议。且其中一条比较少见，即在(zài)兴(xīng)福电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的(de)18个月内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要(yào)从事从事湿电子化学(xué)品(pǐn)业务(wù)，公(gōng)司产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公(gōng)司磷(lín)酸(suān)产品按照纯度(dù)等级分为电(diàn)子级磷酸、食品(pǐn)级(jí)磷酸(suān)，电子(zi)级(jí)磷酸(suān)可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷(lín)酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低分别(bié)为：IC级磷(lín)酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福(fú)电子在生(shēng)产电子级磷酸(suān)、电子级硫酸的同时会产(chǎn)生(shēng)部分食(shí)品级磷酸、工业级硫酸等产(chǎn)品(pǐn)。其中(zhōng)2022年食(shí)品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸的主营业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业(yè)务收入摘(zhāi)要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴福电子(zi)2022年(nián)第二(èr)大客户(hù)为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报(bào)稿显(xiǎn)示的主要(yào)销(xiāo)售内容为磷酸产品(pǐn)。这个(gè)销(xiāo)售金额比兴福电(diàn)子当年(nián)食品级磷酸的主营(yíng)业务收入(rù)多(duō)出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电子谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义级磷(lín)酸产(chǎn)品除销售(shòu)给集成电路行业、显示面(miàn)板行业客户外(wài)，还销售给可(kě)口可乐公司(sī)、化工品贸易商等其(qí)他(tā)行业客户。由于可(kě)口可乐(lè)公司对磷酸产品的品质要求高于(yú)一般(bān)的食品(pǐn)级磷酸，公司销售给可口(kǒu)可乐公司的磷酸产(chǎn)品(pǐn)等级实(shí)际为符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收(shōu)入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母净利(lì)润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一(yī)是(shì)，兴福电子2022年(nián)12月进行过前期会计差错更(gèng)正及追溯调整，比如(rú)兴福电子原(yuán)报表(biǎo)2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二(èr)个点为，兴福电(diàn)子2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万元(yuán)。某会计(jì)师事务所(suǒ)合伙人对记者表示，非经常性(xìng)损益(yì)是指公司发生的与经(jīng)营业务无直(zhí)接关系(xì)，或是虽与经营业(yè)务相关，但由于其性质、金(jīn)额或发生(shēng)频率，影响了真实、公允地反映公(gōng)司正常盈利(lì)能力(lì)的各项收入、支出(chū)。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子2022年(nián)归(guī)母净利(lì)润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个(gè)点为，兴福电(diàn)子2020年至2022年业(yè)绩(jì)增长(zhǎng)与主营业务毛利率提(tí)升有关(guān)，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年(nián)的(de)有关毛(máo)利(lì)率，已经(jīng)超过申报稿(gǎo)列举的(de)同行业可比公司平均水平。对此，兴(xīng)福电子在申报稿中(zhōng)表(biǎo)示，2021年以(yǐ)来(lái)公司陆续实现众(zhòng)多(duō)集成电路客户(hù)的产(chǎn)品认(rèn)证及批量供货，毛利率水平(píng)较(jiào)高的(de)集成电路用湿电子化学品销售收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)持续(xù)提(tí)升，且公司根据部分产(chǎn)品原材料(liào)价格上涨情况(kuàng)适时调高了产(chǎn)品销售价格，使得2021年和2022年(nián)毛(máo)利率维持在较高(gāo)水平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福电(diàn)子未来(lái)毛(máo)利(lì)率还有(yǒu)多少上升空间？如果不靠涨价(jià)，兴福电子未来(lái)是否还能持续提高业绩？

　　从(cóng)股(gǔ)权(quán)结构来看，兴福电子控(kòng)股股东为(wèi)上市公司兴发集团，其直接持有兴福电子(zi) 55.谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义29％的股份。兴(xīng)福电(diàn)子的(de)间(jiān)接控股股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东为国家集成电路基金二期，持(chí)股比(bǐ)例为9.62％。需要指出的(de)是，兴福(fú)电子间接控股(gǔ)股东宜昌兴发与国家集成电路基金二期(qī)之间存(cún)在(zài)对赌协议。虽(suī)然随着兴(xīng)福电(diàn)子IPO，相关(guān)协议已经终止，但回购权和随售权(quán)存在可(kě)以“复活”的(de)条(tiáo)件(jiàn)，且其中一条比较少见，即(jí)“兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现(xiàn)合格(gé)IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合(hé)格IPO是指(zhǐ)通过(guò)上市委审(shěn)议，还是指拿到(dào)证监会批(pī)文？

　　如(rú)果是指(zhǐ)通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)没有上会(huì)结果的(de)企业比较少(shǎo)，但不是(shì)没有例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上(shàng)交所科创板栏(lán)目显示(shì)，处于正常(cháng)待审核(hé)阶段(duàn)的合合信息和先正达(dá)，受(shòu)理日期已经超(chāo)过18个月。

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)拿(ná)到证监会批文(wén)，也(yě)有(yǒu)企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示，20家提交注册的企业中有2家受(shòu)理日期已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福(fú)电子合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福电子处于(yú)正常IPO流(liú)程中(zhōng)，又(yòu)会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议(yì)摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子此次IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超(chāo)过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子(zi)达到的(de)目标估值(zhí)为54亿元(yuán)。值(zhí)得一(yī)提的(de)是，15家战略(lüè)投(tóu)资者2021年12月对兴福(fú)电子增资时，公司的投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略(lüè)投资者(zhě)的增值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何？

　　兴福(fú)电子重大经(jīng)常性关(guān)联采购主要系(xì)向(xiàng)关联方采购黄磷、液(yè)体三氧化硫等(děng)原材料、电力(lì)等(děng)能源以及建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年(nián)，兴福电子(zi)的重大经常性关联采购金额（不(bù)含建筑工程服务采(cǎi)购(gòu)）分(fēn)别为(wèi)1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业(yè)成本的比(bǐ)重分(fēn)别(bié)为51.74％、5谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义3.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接(jiē)控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项(xiàng)来看(kàn)，兴福电子(zi)部分主要原材料的关联采(cǎi)购占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普通黄磷(lín)关联采购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购(gòu)总额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液(yè)体(tǐ)三氧化硫关(guān)联采购(gòu)金额占同类产品采购总额的比(bǐ)例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿(gǎo)显示，在主(zhǔ)营业(yè)务(wù)方面，兴(xīng)福电子是(shì)控股股东兴(xīng)发集团合(hé)并报表(biǎo)范(fàn)围内唯一从事湿(shī)电子化学品相关业务的(de)主体，与兴发(fā)集团及其控制的其他(tā)公(gōng)司(sī)主营业务及(jí)应用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申报稿中对(duì)2023年(nián)第一(yī)季度业绩(jì)进行(xíng)预测，但兴发集团2023年第(dì)一(yī)季度(dù)的业(yè)绩并不(bù)好。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归(guī)母净利润(rùn)为(wèi)4.49亿(yì)元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要(yào)是受市场供需(xū)变(biàn)化影响(xiǎng)，自(zì)2022年下半年以来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周期性产(chǎn)品市场(chǎng)价格持续下(xià)跌，在今年一(yī)季度跌幅扩(kuò)大，至(zhì)一季度(dù)末，草(cǎo)甘(gān)膦(lìn)价格已跌(diē)至(zhì)行(xíng)业成本线附(fù)近，有机硅(guī)DMC已跌破行业成本(běn)线。在价格下(xià)跌(diē)过程中，公司上述产品产(chǎn)销量(liàng)同比均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也在公(gōng)告中谈及湿电子化学(xué)品(pǐn)，即公司(sī)湿(shī)电(diàn)子化学品、特种化学品、食品(pǐn)添加剂等成(chéng)长性产(chǎn)品(pǐn)市场需(xū)求总体良好，盈利能力保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团另一则公告显(xiǎn)示，湿电子化学(xué)品2023年第一季(jì)度平(píng)均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度(dù)的9873.34元/吨(dūn)下(xià)降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团(tuán)2022年(nián)第一季度统计(jì)口径不太一样，销量数据不太好找(zhǎo)，所以不太好具体(tǐ)判断湿(shī)电子化学(xué)品相关(guān)收入(rù)的变化。

　　那么，在平均售价(jià)下降(jiàng)16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年第一(yī)季度(dù)的业绩具体表现如何？

　　平(píng)均(jūn)售(shòu)价摘要，数据来(lái)源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违(wéi)规(guī)方(fāng)面(miàn)，兴福电子(zi)曾受到宜(yí)昌(chāng)市猇亭(tíng)区城市管理执法(fǎ)局的行政处罚，处罚(fá)金额(é)为28.16万元。原因(yīn)是(shì)兴福电子无证建设房屋(wū)，总(zǒng)违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福电子控(kòng)股(gǔ)股东兴(xīng)发集团的副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的决(jué)定，原因(yīn)是赵勇交易兴发(fā)集(jí)团可转债构(gòu)成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义