美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证(zhèng)会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银(yín)行有非(fēi)常(cháng)独特的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于(yú)财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士周四报道，美(měi)国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破(pò)产后不(bù)久的(de)数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较为平(píng)静的(de)时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄(é)罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息对经济(jì)造成(chéng)影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外(wài)宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股(gǔ)市(shì)和商品等(děng)风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和(hé)VIX指(zhǐ)数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美(měi)联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息(xī)取(qǔ)决于数(shù)据(jù)。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银(yín)行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分(fēn)债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也(yě)要重点(diǎn)留意(yì)是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周(zhōu)出现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏(xià)季用油高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期(qī)需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的(de)突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看(kàn)避(bì)险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出(chū)现周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联(lián)储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期(qī)将(jiāng)不再存在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需(xū)要观察(chá)。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠(dié)加终端需(xū)求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求(qiú)一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格也难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润(rùn)或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下降对(duì)PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货(huò)研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大(dà)的利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟将导(dǎo)致趋(qū)势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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