来源：周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人face="Courier New">海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。今(jīn)年以来，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期。不过当前(qián)经济恢复性好(hǎo)转，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足。所以(yǐ)，稳增长基调延(yán)续(xù)，短(duǎn)期政策(cè)不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量发(fā)展要求，也没增(zēng)量刺激(jī)政(zhèng)策(cè)。未来扩大需求(qiú)主(zhǔ)要依靠自发修复消费(fèi)，主动稳(wěn)定投资。此(cǐ)外，产业政策(cè)方面强调“实体经济”支撑，防风(fēng)险仍然是重点(diǎn)任务。整(zhěng)体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制(zhì) 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强调了(le)今年(nián)的成绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从一季度(dù)公布的数据(jù)看，确实好于去年四(sì)季(jì)度(dù)时的预期。但随后会议也提到“经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)”。这也使得(dé)经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍(réng)需(xū)要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们的(de)理(lǐ)解(jiě)是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距(jù)离(lí)疫情之前2019年的6％附(fù)近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需(xū)政(zhèng)策(cè)呵护(hù)。尤其是一季(jì)度降准(zhǔn)后，就业压力(lì)仍(réng)然存在，我(wǒ)们(men)认为(wèi)政策(cè)短(duǎn)期不会(huì)转向收紧。“恢复(fù)和扩大(dà)需求”是当前经济持(chí)续(xù)回升(shēng)向好的(de)关键所在。

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　　稳增(zēng)长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的发展要求，会(huì)议强调(diào)经济要实现“质的有效提升”和(hé)“量的合理(lǐ)增长”。这(zhè)一点和去年经济工作会(huì)议精神一致。这(zhè)也意味着稳增长不会通过(guò)强(qiáng)刺激的方(fāng)式，而是统筹推(tuī)动(dòng)“经济(jì)运行(xíng)持续好转”、“内生动(dòng)力(lì)持续增(zēng)强”、“社会预(yù)期持续改善(shàn)”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对于(yú)稳增(zēng)长的(de)方式，会议要求“把(bǎ)发挥政策效力(lì)和激(jī)发经营主(zhǔ)体(tǐ)活力结(jié)合起来”。我们的理(lǐ)解是，下一阶(jiē)段更多通过激(jī)发市场(chǎng)化的力量去推动(dòng)经济修复，通(tōng)过(guò)改革开放的方(fāng)式激发高质量的增长(zhǎng)。所以会议指(zhǐ)出，要坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除影响各(gè)类所有制企(qǐ)业公平竞(jìng)争、共同(tóng)发展的(de)法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规(guī)经营(yíng)。要下决(jué)心(xīn)从根本上解决(jué)企业账款拖欠问(wèn)题。总体而言，政策刺激空间有限(xiàn)，主要还是以提振信心(xīn)和预(yù)期、激发活力(lì)为主要(yào)手段，让(ràng)经济自发的(de)内(nèi)生修(xiū)复。

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　　扩需求：自(zì)发修(xiū)复消费，主动稳定投资

　　会议(yì)提出，积极的财政政策要(yào)“加(jiā)力提效”，稳健(jiàn)的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述。对(duì)于政(zhèng)策(cè)的要求，本(běn)次会议强(qiáng)调“形(xíng)成(chéng)扩大需求的合力”，而去(qù)年(nián)12月(yuè)会议的相(xiāng)关表述是“加强各类政(zhèng)策协调配合”，这说明(míng)扩大需求是(shì)未(wèi)来的政策重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费(fèi)。“要多渠道增加城乡居民(mín)收入，改善消费(fèi)环境(jìng)，促进(jìn)文化旅(lǚ)游等服务消费(fèi)”。提高(gāo)消费，主要还是(shì)靠居民劳动收入的(de)自然修(xiū)复。另一(yī)方面(miàn)，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资。尤其是(shì)基建投资(zī)，是政府主动稳增(zēng)长的重点。会议提(tí)到，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议强(qiáng)调，要把吸(xī)引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本(běn)盘。要支持有条件的自贸试验(yàn)区(qū)和(hé)自由贸易港对(duì)接国际高标(biāo)准经贸(mào)规则，开(kāi)展(zhǎn)改革开(kāi)放先行先试。

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　　产业发展：看重(zhòng)实体经(jīng)济

　　会议(yì)强(qiáng)调，加快建设(shè)现(xiàn)代化产(chǎn)业体(tǐ)系(xì)要以(yǐ)“实体经济”为支撑。我们的理解是(shì)，产业政策的重点(diǎn)是(shì)“实体经济(jì)”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能(néng)”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造”。会议(周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人yì)指(zhǐ)出“要(yào)重视通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态”，也(yě)提(tí)到了“重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”。我(wǒ)们认为，人工智能(néng)发展到一定(dìng)程度，监管措(cuò)施也必然会跟上(shàng)。此外，在互联网(wǎng)领(lǐng)域，要推动平台企业规范健康发(fā)展，鼓(gǔ)励头(tóu)部平台(tái)企业探索创(chuàng)新。

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　　防风险也是重点(diǎn)

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信(xìn)托机构改(gǎi)革化险工作(zuò)”；再(zài)次(cì)强调房住不炒(chǎo)，“做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要加(jiā)强地方政府(fǔ)债务管理，严控新增隐性(xìng)债务”。我们认为，房地产(chǎn)产业(yè)链、中(zhōng)小(xiǎo)金融机构的风险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)，地方债务的风险(xiǎn)也(yě)需(xū)要化解(jiě)。所以今年和去年最(zuì)大(dà)的不同是(shì)疫情影响减弱，其他(tā)方面的经济问(wèn)题依(yī)然是(shì)存在的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政(zhèng)策相对克制。

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