随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标(biāo)价(jià)的(de)相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态(tài)度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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