“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等(děng)发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设(sh湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号è)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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