财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，邵阳学院是几本大学主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的(de)人工智能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人(rén)工智能的产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们(men)预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关(guān)注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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