如果(guǒ)要(yào)论二季度(dù)迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举(jǔ)领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际(jì)市场的投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了(le)日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全球(qiú)第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说>

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看(kàn)到(dào)的(de)（机会）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下(xià)正在(zài)看到的，人(rén)们对日(rì)股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前(qián)已经连续第六周成为了(le)日本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买入了(le)价(jià)值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼(lóng)罩下，越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)海外投资者似乎看到了日本股市(shì)作为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不少海外投(tóu)资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了越(yuè)来越多(duō)平(píng)时不太关注日本市场的(de)海外投资者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者在看(kàn)到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的(de)建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步促(cù)使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成(chéng)了(le)目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月(yuè)公开表态(tài)力挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资(zī)本(běn)也已相继(jì)造(zào)访日本。这(zhè)些(xiē)海外资(zī)金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日(rì)元(yuán)融(róng)资押注(zhù)高股息日元(yuán)资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大商社上的(de)加(jiā)大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市(shì)的(de)回(huí)报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味(wèi)着日本股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股(gǔ)市(shì)，以此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日本股票维(wéi)持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金融和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了(le)心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不(bù)提日本市(shì)场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日(rì)本股市(shì)本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的(de)派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业(yè)宣布(bù)的(de)回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于(yú)每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底部和更(gèng)高(gāo)的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资(zī)产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业(yè)在意识(shí)到资本(běn)成本的(de)前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出了(le)力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩政策(cè)性持(chí)股(gǔ)的方针，该公(gōng)司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布(bù)了(le)新的股票回购计划。不少分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公司(sī)的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易(yì)所这(zhè)些变(biàn)化的(de)推动(dòng)下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会(huì)议之前与股东(dōng)进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力表现的(de)最大单一原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币(bì)政策(cè)和日本相对(duì)稳(wěn)健的经济基本面，显然(rán)也对日(rì)股(gǔ)的表现(xiàn)构成了(le)提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的(de)目(mù)标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说(shuō)通胀(zhàng)（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定(dìng)之(zhī)间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处(chù)于(yú)能让海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更(gèng)为稳(wěn)健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游客(kè)人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在(zài)报告(gào)中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本(běn)支出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第(dì)三(sān)大经济体的前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个(gè)超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长的前景，而(ér)大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益(yì)。预(yù)计日本股市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将(jiāng)延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均(jūn)提振了(le)市场，而企业财(cái)报的(de)不(bù)俗(sú)表现(xiàn)或有望(wàng)成为最新(xīn)的上行催化剂。

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