昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可(kě)能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关(guān)系也存(cún)在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chén范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音g)本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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