随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度(dù)指数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来(lái)的发(fā)展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的(de)市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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