随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量从去年(nián)底14.93％碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发(fā)布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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