如果要论二(èr)季(jì)度迄今，全球股票市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市(shì)莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了(le)1990年(nián)8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强(qiáng)势：东(dōng)证指数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多(duō)国(guó)际(jì)市(shì)场的投资者而言，近(jìn)来提到(dào)日股的(de)优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了(le)日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士(shì)开(kāi)始(shǐ)注意(yì)到这一(yī)全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本(běn)轮爆发(fā)背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也(yě)正是其(qí)他人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年(nián)最大(dà)规模(mó)的资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周内，海(hǎi)外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过(guò)外(wài)国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到(dào)了日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地(dì)的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期(qī)低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投(tóu)资者对投资日(rì)本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受到了(le)越来(lái)越(yuè)多平时不太关注(zhù)日(rì)本(běn)市场的海(hǎi)外投资者(zhě)的咨(zī)询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看(kàn)到日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了(le)目(mù)前的(de)良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是(shì)，在(zài)巴(bā)菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高股(gǔ)息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五(wǔ)大商社上的(de)加(jiā)大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市(shì)场上分散(sàn)投资(zī)对象的(de)想(xiǎng)法。虽(suī)然(rán)巴(bā)菲特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过(guò)度集(jí)中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日(rì)本股市对美国投资(zī)者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也(yě)表示，“外(wài)资的(de)回归是(shì)日(rì)本股市复苏(sū)的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失(shī)望(wàng)的低回(huí)报(bào)。那么(me)这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多(duō)元化分(fēn)散投资(zī)的需求，他(tā)们又(yòu)为何(hé)铁了(le)心一定要来(lái)日(rì)本(běn)市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派息已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产负(fù)债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中约有54％的(de)公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了更坚实(shí)的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资(zī)产——市净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业(yè)在意识到资本(běn)成本(běn)的前提(tí)下推进经营(yíng)并公(gōng)布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早(zǎo)日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式(shì)会社(shè)4月下(xià)旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了(le)新(xīn)的股票回购计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司(sī)的回购规模将进(jìn)一(yī)步创下(xià)新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许(xǔ)多(duō)海外投(tóu)资(zī)者(zhě)的共鸣(míng)，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的(de)有利(lì)证据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他(t长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ā)们对提高股本回报率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然(rán)宽松(sōng)的(de)货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济(jì)基(jī)本面，显然(rán)也对日(rì)股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美(měi)央(yāng)行(xíng)今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表(biǎo)现(xiàn)目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商(shāng)务和(hé)休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松等(děng)积(jī)极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大(dà)经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日本目前(qián)是七国集团中唯一(yī)一个超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业预计(jì)利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的(de)企(qǐ)业正受益于入境游增长的前(qián)景，而(ér)大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年(nián)年底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增(zēng)长、股票回(huí)购和估值仍处于(yú)低(dī)位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行催化剂(jì)。

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