5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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