随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

360借条是正规的吗　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于(yú)新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一(yī)季度增(360借条是正规的吗zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给(g360借条是正规的吗ěi)具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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