大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(j美国总统奥巴马几岁ī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验证美国总统奥巴马几岁；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位(wèi)资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使得海外(wài)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使美(měi)联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资金行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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