金融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消(x中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家iāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到(dào)期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居(jū)民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民(mín)端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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