关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个(gè)月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地(dì)基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排(pái)，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间债画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东券市(shì)场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的(de)继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价(jià)格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市企业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出(chū)现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存(cún)预估(gū)下降(jiàng)的原(yuán)因来(lái)自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面带(dài)来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监测数据显画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)都在(zài)下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导(dǎo)致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的(de)累库必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时(shí)间周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也(yě)放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独(dú)立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油工(gōng)业(yè)消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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